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8月宏观数据:通胀问题不大,需求仍弱于生产
2019-11-08 13:44:08
[摘要] 另一方面,收购贝拉米也是蒙牛国际化战略的重要一步。今年5月出售有着百亿销售贡献的君乐宝到如今再度出手收购网红品牌贝拉米,蒙牛在奔赴千亿营收目标的路上,有着怎样的投资逻辑呢?在出售君乐宝后,市场对于蒙牛

经济观察网记者李晓丹实习生贾辛星8月份的宏观数据需要关注制造业pmi仍然疲软的需求和持续的压力。这两个数据是当前经济运行的重要观察点。生产者价格指数的下行压力在产量下降和主要公用事业油价下跌的影响下更加明显。生产者价格指数(Ppi)从上月的-0.3%同比下降至8月份的-0.8%,这是连续第四个月下降,pmi可能需要很长时间才能跌至谷底。此外,房地产开发投资进一步放缓,固定资产投资仍需依赖基础设施。

由“经济观察员”发起的“经济观察员每月观察”每月进行一次。共有36家机构参与了月度宏观数据预测。

总体通胀压力不大。

八月份公布的消费物价指数:2.8%

八月份消费物价指数预测:2.6%

评郭进证券首席宏观经济分析师卞全水:

八月份的消费物价指数维持在较高水平,主要是由于猪肉价格的季节性上涨和蔬菜价格的季节性上涨。虽然去年同期消费物价指数基数较高,水果和原油价格下跌,但猪肉价格再次超过季节性上涨,蔬菜价格在8月份季节性上涨,共同支撑消费物价指数,导致8月份消费物价指数保持高位。从环比来看,在食品类中,蔬菜价格环比上涨,猪肉价格环比上涨,水产品价格环比上涨,鸡蛋价格继续上涨,水果价格跌幅更大。在非食品类中,服装价格下降幅度缩小,医疗保健价格保持不变,教育和娱乐价格环比上涨幅度缩小,交通燃料下降幅度缩小。

尽管生猪价格继续支撑cpi保持高位,但在政策支持和市场机制的共同作用下,生猪生产将逐步恢复,预计未来生猪价格上涨将放缓。不包括能源和食品在内的核心消费物价指数仍然很低,而且已经下降。总的cpi通胀压力并不大。

Ppi仍有下行压力

8月份公布的生产者价格指数:-0.8%

8月生产者价格指数预测:-0.8%

兴业证券首席宏观分析师王涵评论:

生产者价格指数的下行压力在产量下降和主要公用事业油价下跌的影响下更加明显。生产者价格指数从上月的-0.3%降至8月的-0.8%,这是连续第四个月下降。

生产者价格指数(Ppi)主要受到三个方面的压力:一是8月份工业生产继续下滑,pmi略有下降,上月采购价格指数从50.7降至48.6,出厂价格指数从46.9降至46.7;其次,从去年5月到8月,生产者价格指数连续4个月高于4%,这在主要效用上是显而易见的。第三,自4月以来,油价持续下跌,导致相关燃料价格呈疲软趋势。从结构角度来看,除农副产品价格逐月上涨外,其他所有分项的生产者价格指数均出现下跌。燃料和金属下跌更多。生产资料上游的采掘业和原材料行业生产者价格指数出厂价格比上个月下降更多,而食品价格上涨更多。随着主要公用事业和油价持续下跌,生产者价格指数可能在未来几个月徘徊在零以下。

需求弱于生产的情况仍在继续。

8月发布的PMI:49.5%

8月Pmi预测:49.6%

国泰君安证券研究所全球首席经济学家华长春评论;

8月份,制造业采购经理人指数(pmi)略低于繁荣-萧条线,需求弱于生产:首先,8月份制造业采购经理人指数(pmi)较7月份略微下降0.2个百分点,至49.5%,次级指标较7月份的大部分略有恶化,主要原因是需求相关指标收缩。其次,制造业的清仓过程仍在继续,8月份原材料库存和成品库存下降了1升,两者都在收缩范围内,但需求的恶化导致成品清仓放缓。第三,两大价格指数已经下跌。原材料采购价格的下降幅度大于出厂价,这可能有助于提高企业的盈利能力。7月份原材料采购价格指数下降2.1个百分点,至48.6%,反映出8月份生产者价格指数仍面临下行压力。第四,8月份,pmi的新出口订单指数和进口指数出现上升和下降。由于人民币贬值和一些抢劫事件,出口短暂反弹。进口的进一步下降反映了国内需求的进一步恶化。第五,企业存在分工,大中型企业逐月恶化,但大企业仍处于繁荣和衰落的线上,小企业有所改善,但仍处于收缩范围。

这一轮pmi研磨可能需要很长时间。一方面,由于目前房地产监管的收紧,贸易摩擦的影响继续升级,经济下行压力依然存在。另一方面,目前的减税和费用削减将导致基础设施的适度恢复,这不是传统的高技术制造业和消费促进的需求方刺激模式。因此,这一轮pmi可能会持续很长时间。

固定投资预期基础设施突破

8月份公布值:5.5%

8月份预测:5.6%

光大证券首席宏观分析师张文郎评论:

1月至8月房地产和制造业投资放缓,导致整体固定资产投资放缓至5.5%(前值为5.7%),这与预期相符,但结构略高于预期。

1月至8月,基础设施同比增长3.2%(前一值为2.9%)。道路投资的反弹导致了运输业的反弹,但公共基础设施投资的增长率在一定程度上从正到负放缓。展望未来,随着2020年特别债务限额的提前发放,基础设施投资预计将继续反弹。

房地产监管收紧,土地收购进一步减少,开发投资进一步放缓。随着未来监管的收紧,房地产市场或整体降温将一步步走弱。制造业投资增长率在8月1日回落至2.6%(7月1日为3.3%)。从披露的行业增长率来看,纺织行业、通用特种设备行业、食品制造业等行业削弱或拖累了对方和制造业的增长。制造业投资疲软表明,贸易摩擦的影响进一步得到反映。与此同时,房地产投资放缓和基础设施的缓慢反弹限制了对周期性制造业的投资。

中长期贷款大幅改善。

8月份宣布的信贷:121000亿英镑

8月份信贷预测:11498亿英镑

新时期证券首席经济学家潘向东述评:

8月份信贷改善的主要贡献来自中长期贷款。其中,企业中长期贷款分别增加4285亿元和住宅贷款4540亿元,同比分别增加860亿元和125亿元。8月份中长期贷款总额达到8825亿元,占贷款总额的72.9%,比上个月下降3.5个百分点。虽然中长期贷款在整个信贷投放中的比例比上个月有所下降,但结构性改善的迹象明显。

中长期贷款的显著改善主要是由于商业银行预期,在利率市场化改革后,lpr利率将继续下降,从而打破了商业银行此前设定的贷款利率隐含下限,推动商业银行增加中长期贷款。总体而言,虽然信贷投放增速放缓,但结构不断优化。尽管下半年受到季节性因素的影响,但信贷投放将呈现出前高后低的特点。然而,随着利率市场化改革和低利率持续下降的趋势,整体信贷结构仍有望改善。

非银行存款脱颖而出

8月m2公布值:8.2%

8月m2预测值:8.1%

方正证券首席宏观分析师陶川评论:

M2略有反弹,而非银行机构的存款表现突出。8月份,m2同比增长8.2%,比上年略有上升0.1个百分点。存款方面,企业存款、居民存款、金融存款均同比下降,非银行机构存款同比增长9,509亿元。特别是,企业存款连续两个月同比下降,或者与房地产企业融资收紧和ppi同比后企业利润持续下滑有关。

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